鹏鼎控股(002938):AI端侧＆服务器齐头并进,推动公司开启新一轮成长-2025半年报点评

#核心观点：

   1、公司2025H1实现营业收入163.74亿元（YoY +24.75%）；归母净利润12.33亿元（YoY+57.22%）；扣非净利润11.49亿元（YoY+51.90%）；毛利率19.07%（YoY+1.1pcts）。

   2、AI端侧&服务器快速发展，推动公司业绩加速上行。通讯用板业务营收102.68亿元，同比+17.62%；消费电子板块营收51.74亿元，同比+31.63%；汽车/服务器板块营收8.05亿元，同比+87.42%。

   3、持续研发创新，深度布局AI端侧/服务器/光模块等前瞻技术。在折叠终端与可穿戴设备方面成为核心供货商；在AI服务器领域推出用于GPU的高阶HDI；在光通讯方面瞄准800G/1.6T光通讯升级窗口。

   4、加快产能释放，迎接AI产业主升浪。泰国工厂一期已竣工并开始试产；台湾高雄软板生产线进入试产阶段；淮安三园区一期工厂提升相关产品毛利率水平。

  

   #盈利预测与评级：

   25-27年归母净利润预测分别为43.82/56.87/67.12亿元，维持“强推”评级，目标价73.5元。

  

   #风险提示：

   苹果终端销量下滑；AI产业发展不及预期；中美贸易摩擦加剧；汇率波动加剧；新技术进展不及预期；产能扩张不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。