九丰能源(605090):气价波动下中报仍显韧性,分红彰显发展信心

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营业总收入104.28亿元，同比下降7.45%；归母净利润8.61亿元，同比下降22.17%。2、LNG业务方面，公司通过双气源保障优势优化资源结构，25H1 LNG毛利率为13.56%，较2024年全年提升2.42个百分点；LNG液化工厂产量超33万吨，完成计划量的106%。3、LPG业务稳步增长，25H1毛利率为6.86%，较2024年全年提升1.21个百分点；山东原料气销量超34万吨，同比增长106%；通过收购和参股码头项目构建更强供应链体系。4、氦气产能提升至150万方/年；特种气体毛利率36.67%，较2024年提升7.86个百分点；航天特气一期投产并签订多项供应协议。5、汇兑损益同比减少4254万元，政府补助同比减少4713万元，对业绩产生影响。6、公司实施明确现金分红规划，2025-2026年计划分红金额分别为8.5亿元、10亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现归母净利润17.10亿元、19.17亿元、21.01亿元，对应PE为12倍、10倍、10倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：国内外天然气价格超预期波动、下游市场需求疲软、在建项目进度不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。