龙佰集团(002601):1H25业绩略超预期,钛白粉价格触底反弹

#核心观点：1、1H25收入133亿元，同比下降3.34%；归母净利润13.85亿元，同比下降19.53%，略超预期。2、钛白粉营收同比下降7.68%至86.63亿元，价格同比下降9.6%至14,156元/吨，销量同比增长2.08%至61.2万吨。3、铁系产品营收同比增长10.6%至11.7亿元，毛利率同比提升11.79ppt至53.89%。4、海绵钛营收同比增长12.96%至14.9亿元，销量同比增长25.5%至3.87万吨。5、新能源材料营收同比增长27.23%至5.27亿元，磷酸铁销量同比增长90.6%至3.85万吨。6、钛白粉价格触底反弹，公司8月18日起国内客户价格上调500元/吨，国际客户上调70美元/吨。7、预计2026年钛精矿产能有望达248万吨，新产能释放将驱动盈利增长。

  

   #盈利预测与评级：维持2025/26年盈利预测不变，维持目标价23元，对应2025/26年19.6/13.0x市盈率，维持跑赢行业评级。

  

   #风险提示：钛精矿价格下降，钛白粉销量低于预期。

  

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