易点天下(301171):程序化广告持续高增,AI深度融合-中报点评

#核心观点：1、25H1实现总营业收入17.37亿元，同比增长59.95%；归母净利润1.44亿元，同比增长8.81%；扣非后净利润1.16亿元，同比下降7.47%。2、营收增长主因效果广告服务收入增加，其中电商客户收入达5.44亿元，同比增长102.22%；应用、娱乐代理及其他行业客户收入11.84亿元，同比增长45.6%。3、25H1毛利率17.74%，同比下降3.38个百分点，主因程序化广告业务主动让利。4、销售/管理/研发/财务费用率分别为1.55%/4.58%/3.29%/-1.29%。5、公司深入推进“AI+BI+CI”出海全链路数字化解决方案，拥有Cyberklick、Yeahmobi、zMaticoo三大核心业务子品牌。6、全自动AI广告投放系统AdsGo.ai内测阶段提升广告策略多样性与投放效果5倍，创意素材测试效率提升10倍，节省广告营销人力成本65%。7、2025年1月成为AppLovin大中华区首家电商一级代理商；2025年7月成为Snapchat官方认证广告服务商。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年营业收入分别为35.13亿元、43.10亿元、50.17亿元；归属母公司净利润分别为2.74亿元、3.47亿元、4.29亿元。给予25年68倍PE估值，目标价为39.48元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：技术发展不及预期、汇率波动、广告主预算收紧。

  

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