光威复材(300699):2Q25营收环比增加12％;43亿大合同履约进程稳健-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收12.0亿元，同比增长3.9%；归母净利润2.7亿元，同比下降26.9%；扣非净利润2.5亿元，同比下降24.2%。2、第二季度单季营收6.4亿元，同比下降1.4%，环比增长12.4%；归母净利润1.1亿元，同比下降45.7%，环比下降26.0%。3、上半年毛利率同比下滑2.1个百分点至42.5%；净利率同比下滑8.1个百分点至22.1%；第二季度毛利率同比下滑4.8个百分点至38.0%，净利率同比下滑13.5个百分点至17.5%。4、碳纤维业务营收6.36亿元，同比下降6.85%；风电碳梁业务营收3.69亿元，同比增长47.95%；通用新材料业务营收1.11亿元，同比下降5.17%。5、期间费用率同比增加3.2个百分点至15.7%，其中研发费用率同比增加2.3个百分点至9.4%。6、经营活动净现金流为3.1亿元。7、公司持有总金额43.2亿元的重大合同，履约周期跨越2025至2027年。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年至2027年归母净利润分别为6.99亿元、8.52亿元、10.24亿元。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期、产品价格波动等。

  

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