锦浪科技(300763):储能业务高增,盈利能力明显回升-中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业总收入37.94亿元，同比增长13.09%；归属于上市公司股东的净利润6.02亿元，同比增长70.96%。2、储能逆变器业务实现营业收入7.93亿元，同比增长313.51%，毛利率30.27%；并网逆变器营业收入18.20亿元，同比下降11.22%，毛利率26.12%。3、海外地区营业收入17.78亿元，同比增长25.26%，销售占比提升至46.86%。4、新能源电力生产营业收入3.04亿元，同比增长0.87%；户用光伏发电系统营业收入8.08亿元，同比增长4.12%。5、公司销售毛利率提升3.49个百分点至35.67%，财务费用同比下降35.37%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025、2026、2027年归属于上市公司股东的净利润分别为9.73亿元、11.70亿元和13.37亿元，对应的全面摊薄EPS分别为2.45元、2.94元、3.36元。首次覆盖，给与公司“增持”投资评级。

  

   #风险提示：全球新增光伏装机需求不及预期风险；原材料供应及价格波动的风险；新能源电力大规模入市后，电价下降风险；光伏逆变器行业参与者众多，竞争趋于激烈，盈利能力下滑风险。

  

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