瑞芯微(603893):旗舰主控+大算力近存计算NPU,有望成为端侧算力方案引领者

#核心观点：1、1H25收入20.46亿元，同比增长63.85%；归母净利润5.31亿元，同比增长190.61%。2Q25单季度收入11.61亿元，同比增长64.54%，环比增长31.18%；单季度归母净利润3.22亿元，同比增长179.42%，环比增长53.56%。2、旗舰产品RK3588和次新产品RK3576带动AIoT各产品线高速增长，尤其在汽车电子、工业应用、机器视觉及各类机器人等重点领域。3、公司研发下一代更先进制程旗舰芯片RK3688，并推进新款次旗舰芯片RK3668的研发工作。4、公司发布边缘AI处理器产品RK182X系列，内置大算力NPU和高带宽嵌入式DRAM，支持端侧主流参数的文本型LLM和多模态VLM模型部署，应用于汽车座舱、智能家居、教育、办公与会议、机器人、机器视觉、边缘网关、工业智能制造等多场景。5、公司正推进下一代端侧算力协处理器RK1860研发工作，布局支持更大参数级别的端侧模型芯片产品。

  

   #盈利预测与评级：上调2025/2026年收入预测2%/9%至45.4/61.1亿元，上调2025/2026年净利润23%/25%至11.6/15.5亿元。维持跑赢行业评级，上调目标价17%至199元，对应2026年54倍市盈率（10%上行空间）。

  

   #风险提示：需求/新产品导入/量产不及预期，竞争加剧，贸易摩擦带来供应链不稳定性。

  

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