龙佰集团(002601):钛白粉磨底,新能源改善,公司稳健前行

#核心观点：1、公司2025年上半年实现收入133.4亿元，同比下降3.3%；实现归属净利润13.9亿元，同比下降19.5%。2、2025年第二季度实现收入62.8亿元，同比下降3.5%，环比下降11.0%；实现归属净利润7.0亿元，同比下降9.2%，环比增长1.9%。3、钛白粉行业供需失衡，2025Q2钛白粉价格/价差环比下降1.1%/10.4%，行业竞争激烈。4、公司主要产品产销创新高，钛白粉销售61.2万吨，同比增长2.1%；海绵钛销售3.9万吨，同比增长25.5%；销售磷酸铁3.9万吨，同比增长90.6%。5、新能源材料业务收入5.3亿元，同比增长27.2%，毛利率从-2.6%提升至12.4%。6、公司积极推进海外建厂以应对反倾销调查，并实施高比例分红，派发现金11.86亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归属净利润分别为23.8、32.7和40.9亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、下游需求恢复不及预期；2、新项目进度低于预期。

  

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