光威复材(300699):核心技术优势持续巩固,碳纤维全产业链布局支撑新产品放量-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年实现营业收入12.01亿元，同比增长3.87%；归母净利润2.69亿元，同比下降26.85%。2、碳纤维及织物板块营收6.36亿元，同比下降6.85%，毛利率60.32%；风电碳梁业务营收3.69亿元，同比增长47.95%，毛利率24.93%。3、综合毛利率由上年同期44.63%降至42.47%。4、研发投入同比增加37.11%至1.13亿元。5、经营活动净现金流3.07亿元，同比下降15.76%；存货较年初增加7.59%至7.68亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.61亿元、10.75亿元、12.86亿元，对应PE分别为34倍、24倍、20倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1）业绩波动的风险；2）新产品开发的风险；3）安全生产管理风险；4）产品销售价格下降的风险。

  

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