龙源电力(001289):业绩好于预期,拟派发中期股息-中报点评

#核心观点：1、1H25营收156.57亿元，同比下降18.6%；归母净利33.75亿元，同比下降13.8%。2、Q2归母净利14.73亿元，同比下降0.1%，环比下降22.5%，高于预测。3、拟派发中期股息0.1元/股，派息比例24.77%。4、控股装机新增2,053.54MW至43.197GW，其中风电新增986.95MW至31.396GW，光伏新增1,096.59MW至11.795GW。5、1H25发电量同比增长12.7%，风电发电量同比增长6.1%至33,502GWh，光伏发电量同比增长71.4%至6,147GWh。6、风电平均利用小时数同比下降68小时至1,102小时。7、风电分部经营利润同比下降11%至62.13亿元，度电经营利润同比下降16%至185元/MWh；风电平均上网电价同比下降16元/MWh至422元/MWh。8、光伏发电分部经营利润同比增长51%至5.50亿元，度电经营利润同比下降12%至89元/MWh；光伏发电平均上网电价同比下降5元/MWh至273元/MWh。9、应收款项融资较年初增加59.6亿元，占净资产比例环比上升2.9个百分点至55.7%。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为64.96亿元、73.73亿元、84.74亿元，对应EPS分别为0.78元、0.88元、1.01元。给予A股目标价人民币18.72元，基于2025年24倍PE；给予H股目标价港币7.63元，基于2025年9倍PE。A/H股均维持买入评级。

  

   #风险提示：来风不及预期；弃电率回升；补贴回款不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。