九丰能源(605090):扣非业绩稳健,氦气产能增至150万方/年

#核心观点：1、2025年上半年营业收入104.28亿元，同比下降7.45%，主要因LNG现货销售量减少；第二季度营业收入49.44亿元，同比增长0.2%。2、上半年归母净利润8.61亿元，同比下降22.17%，主要因上年同期有非经常性资产处置收益3.36亿元，本期无此项收益；扣非归母净利润8.11亿元，同比增长2.92%，第二季度扣非归母净利润3.43亿元，同比增长5.11%。3、清洁能源主业构建“海气+陆气”双资源池，一体化顺价模式保障LNG和LPG单吨毛利稳定；东莞接收站LNG/LPG年周转能力150万吨；收购华凯石油燃气100%股权；惠州液化烃码头项目及配套LPG仓储基地项目预计年内投产。4、完成四川泸州100万方/年精氦项目建设，氦气产能规模提升至150万方/年；海南商业航天发射场特燃特气配套项目（一期）投产，已完成三次火箭发射配套供应，推动二期项目建设准备；报告期内签订多项航空航天特气合作协议。5、落实分红规划，2025年半年度派发现金红利0.4079元/股（含税），占年度固定分红金额的31.29%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润为17.3/20.1/22.4亿元，同比增速2.6%/16.2%/11.3%，对应当前股价PE为11.1/9.6/8.6X，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：气价波动、下游需求减弱、项目进度不及预期。

  

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