佐力药业(300181):2025H1利润快速增长,战略性拓展布局大健康-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025H1公司实现营收15.99亿元，同比增长11.99%；归母净利润3.74亿元，同比增长26.16%；扣非归母净利润3.72亿元，同比增长27.24%。2、2025Q2单季度营收7.75亿元，同比增长2.60%；归母净利润1.92亿元，同比增长25.20%；扣非归母净利润1.90亿元，同比增长28.30%。3、2025H1毛利率为63.01%，同比提升0.39个百分点；净利率为23.71%，同比提升2.71个百分点。4、销售费用率为31.23%，同比下降2.95个百分点；管理费用率为3.03%，同比下降0.71个百分点；研发费用率为1.58%，同比下降1.16个百分点；财务费用率为0.22%，同比上升0.62个百分点。5、乌灵系列营收8.97亿元，同比增长7.23%，毛利率86.66%；百令系列营收1.13亿元，同比增长38.51%，毛利率63.95%；中药饮片营收3.49亿元，同比下降10.10%，毛利率28.25%；中药配方颗粒营收0.74亿元，同比增长56.60%，毛利率62.56%；其他营收1.62亿元，同比增长134.48%。6、公司围绕乌灵系列品种进行深度研究，已完成乌灵胶囊改良型新药AD动物药效学研究；灵泽片持续推进临床扩大应用研究；灵香片正在开展Ⅱ期临床试验；完成乌灵系列3个治疗方向的项目立项。7、公司与浙江大学共建智赋食药联合研发中心，利用AI技术研发食药同源垂类大模型与智能体，开发创新型大健康产品。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为6.67亿元、8.45亿元、10.67亿元，EPS分别为0.95元/股、1.20元/股、1.52元/股，当前股价对应PE分别为21.3倍、16.8倍、13.3倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：政策波动风险，产品销售不及预期，新品研发进展不及预期等。

  

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