生益电子(688183):业绩延续高增趋势,AI产品加速放量-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入37.69亿元，同比增长91.00%；归母净利润5.31亿元，同比增长452.11%。2、毛利率30.39%，同比提升10.70个百分点；净利率14.08%，同比提升9.21个百分点。3、2025年第二季度营业收入21.89亿元，同比增长101.12%，环比增长38.61%；归母净利润3.30亿元，同比增长374.34%，环比增长65.01%。4、AI服务器与高性能计算需求带动HDI和高多层板等细分领域表现亮眼，公司深化与战略客户合作，提升市场份额。5、公司募投项目东城四期实现HDI、光模块及软硬结合板等高端产品的规模化生产，产能持续释放。6、投资19亿元开展智能制造高多层算力电路板项目，年产印制电路板70万平方米，第一阶段预计2026年试生产。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年实现归母净利润10.96亿元、16.25亿元和22.49亿元，对应当前股价PE分别为42.79倍、28.85倍和20.85倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、技术创新不及预期；2、下游需求增长不及预期。

  

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