国电电力(600795):25H1扣非归母净利润同比+56％,未来三年现金分红规划发布-财报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入776.55亿元，同比下降9.52%；归母净利润36.87亿元，同比下降27.39%；扣非归母净利润34.10亿元，同比增长56.12%。2、营业收入下降主要系售电单价同比下降，2025年上半年公司平均上网电价409.70元/兆瓦时，同比下降29.51元/兆瓦时，降幅为6.7%。3、公司持续推进各类电源项目建设，2025年上半年新增装机容量846万千瓦，其中煤电200万千瓦、风电33万千瓦、光伏612万千瓦。4、公司发布2025-2027年现金分红规划，每年以现金方式分配的利润原则上不低于当年归母净利润的60%，且每股派发现金红利不低于0.22元人民币。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为70.50/78.95/87.17亿元，分别同比增长-28.3%/12.0%/10.4%；EPS分别为0.40/0.44/0.49元。维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：用电量下滑；电价下滑；项目投运不及预期；煤价上涨；来水情况较差。

  

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