西藏药业(600211):新活素销售保持平稳,持续打造"第二增长曲线"-公司简评报告

#核心观点：1、公司2025年中报营业收入16.51亿元，同比增长2.23%；归母净利润5.67亿元，同比下降8.96%；扣非归母净利润5.43亿元，同比增长3.69%。2、核心品种新活素上半年销量417万支，收入14.56亿元，同比增长0.41%，新产能获批后年产能将达1500万支。3、除新活素外其他品种收入1.92亿元，同比增长18.83%，新增基层医疗终端近千家。4、公司通过投资获得晨泰医药13.04%股权，成为佐利替尼在中国大陆区域的独家总代理商。

  

   #盈利预测与评级：预计2025年至2027年公司营业收入分别为29.29亿元、31.68亿元和35.13亿元，同比增速分别为4.4%、8.2%和10.9%；归母净利润分别为9.83亿元、10.45亿元和11.52亿元，同比增速分别为-6.5%、6.3%和10.2%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：受行业政策影响，新活素销量不及预期；新活素在医保续约谈判中价格降幅超预期；中药等其余产品放量速度低于预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。