建发合诚(603909):Q2业绩高增,股东协同+城市更新助力公司保持较快增长-半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收33.93亿元，同比增长7.67%，归母净利润0.45亿元，同比增长32.33%。2、2025年第二季度单季度实现营收18.53亿元，同比增长21.81%，归母净利润0.25亿元，同比增长112.51%。3、工程施工业务实现收入31.07亿元，同比增长8.55%，工程咨询业务收入2.85亿元，同比下降0.74%。4、上半年新签合同额50.50亿元，同比增长48%，其中工程施工业务新签合同额45.93亿元，同比增长56%。5、综合毛利率4.99%，同比下降0.1个百分点，期间费用率2.33%，同比下降0.28个百分点，净利率1.61%，同比上升0.15个百分点。6、经营现金流净额0.52亿元，同比增加0.95亿元，回款总额30.47亿元，同比增长13.63%。7、上调2025年对建发系日常关联交易预计额度至120亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.2亿元、1.3亿元、1.5亿元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：地产行业持续下行，公司建筑施工业务不及预期；应收账款回收不及预期；承接项目建设进度不及预期等。

  

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