佛燃能源(002911):利润稳增,现金流大幅改善-2025半年度业绩点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入153.38亿元，同比增长8.59%；归母净利润3.1亿元，同比增长7.27%；扣非归母净利润3.07亿元，同比增长11.66%。2、天然气供应业务及延伸业务贡献主要毛利增量，2025H1公司实现毛利9.38亿元，同比增长3.9%。3、售气单方毛利提升至0.31元/方，主要因高价差工商业气量占比从78.15%提升至81.29%。4、经营活动产生的现金流量净额6.86亿元，同比增长602.45%，净现比1.9。5、股权激励目标锁定2025年归母净利润不低于8.57亿元。

  

   #盈利预测与评级：维持2025-2027年公司归母净利润预测为8.72亿元、9.22亿元、9.76亿元，同比分别增长2.2%、5.7%、5.9%，对应PE为17.4倍、16.4倍、15.5倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：经济增速不及预期，极端天气&国际局势变化，安全经营风险，商誉减值风险

  

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