瑞芯微(603893):25Q2业绩再创新高,产品布局持续完善-半年报点评

#核心观点：1、25Q2单季度营收和利润均创历史新高，25H1实现营收20.46亿元，同比增长64%；归母净利润5.31亿元，同比增长191%。25Q2实现营收11.61亿元，同比增长65%，环比增长31%；归母净利润3.22亿元，同比增长179%，环比增长54%。2、盈利能力持续提升，25Q2毛利率达43.3%，同比提升6.5个百分点，环比提升2.4个百分点；净利率达27.7%，同比提升11.4个百分点，环比提升4.0个百分点，主因中高端产品放量带动产品结构改善。3、产品布局持续完善，创新推出端侧算力协处理器RK182X，并规划后续系列产品；研发推出新一代AI视觉处理器RV1126B、新款音频处理器RK2116，并积极推进RK3572、RV1103C、RK3538、下一代旗舰芯片RK3688与次旗舰芯片RK3668等新品研发。

  

   #盈利预测与评级：预计2025/2026/2027年分别实现营收43.1/55.9/69.7亿元，同比增长37.5%/29.7%/24.6%；预计2025/2026/2027年分别实现归母净利润11.4/14.9/19.2亿元，同比增长92.2%/30.8%/28.7%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：产品推广不及预期；下游需求不及预期；贸易摩擦加剧。

  

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