小商品城(600415):业绩接近预告上限,新市场即将贡献增量-点评报告
浙商证券 2025-08-20发布
#核心观点:1、25H1营收77亿元,同比增长14%,归母净利润16.9亿元,同比增长17%,扣非净利润16.7亿元,同比增长18%。2、营收增长主要来自贸易服务及商品销售业务,分别同比增长43%和16%。3、25H1分业务营收:市场经营23.8亿元(+4.8%)、贸易服务5.3亿元(+43.2%)、配套服务2.7亿元(+16.7%)、商品销售45.3亿元(+16.4%)。4、25H1毛利率31.55%,同比下降1.5个百分点;净利率22%,同比上升0.6个百分点。5、义乌市25H1进出口总值4058亿元,同比增长25%,其中出口3586亿元,增长25%。6、六区招商火爆,全球数字贸易中心部分已招商并将于10月开业。7、联合阿里启动AI大模型内测,Chinagoods平台AI工具累计调用超10亿次,用户数突破20万。8、大数据公司25H1营收2.57亿元,净利润1.55亿元,同比增长110%。
#盈利预测与评级:预计公司2025-2027年实现营业收入201/250/290亿元,同比增长27%/25%/16%;实现归母净利润43.55/61.46/66.70亿元,同比增长42%/41%/9%。对应PE 25X/18X/16X。维持“买入”评级。
#风险提示:消费不及预期风险,进出口业务不及预期风险
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