法拉电子(600563):2Q25收入稳健增长,毛利率环比改善明显

#核心观点：1、1H25收入24.99亿元，同比+18.0%；归母净利润5.69亿元，同比+18.2%。2、2Q25收入12.96亿元，同/环比+14.0%/+7.7%；归母净利润3.05亿元，同/环比+14.5%/+15.5%。3、2Q25毛利率为34.7%，同/环比-0.2ppt/+3.4ppt；归母净利率为23.5%，同/环比+0.1ppt/+1.6ppt。4、应收账款账面价值相比2024年12月31日减少2.1亿元，账期缩短。5、下游新能源需求持续释放，新能源汽车与新能源发电占比较大。6、2Q25国内新能源汽车销量同/环比+35%/+26%；新增光伏装机同/环比+169%/+155%。7、公司持续推进成本改善措施，包括提升母排自制比例和生产效率；下游结构变化，低毛利率的新能源汽车收入占比略有下降。

  

   #盈利预测与评级：维持2025/2026年归母净利润12.7亿元/14.3亿元。维持跑赢行业评级，基于2026年20.0x P/E，上调目标价6.8%至126.76元。

  

   #风险提示：光伏需求不及预期；行业竞争加剧；毛利率下滑风险。

  

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