特宝生物(688278):经营业绩稳健增长,加速布局创新技术

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入15.11亿元，同比增长26.96%；实现归母净利润4.28亿元，同比增长40.60%；实现扣非归母净利润4.31亿元，同比增长30.68%。2、2025年第二季度公司实现营业收入8.37亿元，同比增长29.91%；实现归母净利润2.46亿元，同比增长40.01%；实现扣非归母净利润2.43亿元，同比增长32.17%。3、核心产品派格宾在提高乙肝临床治愈率、显著降低肝癌发生风险方面的研究证据得到认可，产品持续放量。4、公司通过收购拓展技术平台，已建立聚乙二醇重组蛋白质修饰、蛋白质药物生产、药物筛选及优化3大核心技术平台，并在核酸药物、腺相关病毒（AAV）基因治疗等领域拓展多个技术平台。5、多个研发项目处于不同临床阶段，YPEG-EPO正开展III期临床研究相关准备工作；人干扰素α2b喷雾剂、ACT300已完成I期临床研究；AK0706、ACT500处于I期临床研究；ACT50、ACT60项目正开展药学和临床前研究。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年分别实现归母净利润11.17亿元（+35%）、14.91亿元（+33%）、19.15亿元（+28%），对应当前EPS分别为2.75元、3.67元、4.71元，对应当前P/E分别为31、23、18倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：新产品审批不及预期；新产品销售推广不及预期风险；技术成果无法有效转化风险。

  

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