国电电力(600795):经营业绩维持稳健,承诺预示丰厚股息

#核心观点：1、公司2025年上半年营业收入776.55亿元，同比减少9.52%；归母净利润36.87亿元，同比减少45.11%，主要因去年同期出售国电建投产生一次性收益。2、扣非归母净利润34.10亿元，同比增长56.12%，主业经营维持稳健。3、火电业务上网电量1518.40亿千瓦时，同比下降7.51%；平均上网电价428.75元/兆瓦时，同比下降6.97%；但受益于煤价下降，度电净利润同比持平。4、水电业务上网电量226.85亿千瓦时，同比下降6.44%；平均上网电价273.53元/千瓦时，同比增长4.96%；实现归母净利润8.83亿元，同比扭亏为盈。5、新能源装机规模增长，风电装机1016.91万千瓦，光伏装机1840.29万千瓦；风电上网电量同比增长11.11%，光伏上网电量同比增长122.83%。6、公司公布2025-2027年分红规划，承诺每年中期和年度各分红一次，现金分红比例不低于当年归母净利润的60%，且每股分红不低于0.22元（含税）。中报分红0.1元/股，占上半年业绩的48.38%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年EPS分别为0.39元、0.43元和0.46元，对应PE分别为12.12倍、11.09倍和10.27倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、电力供需存在恶化风险；2、煤炭价格出现非季节性风险。

  

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