长海股份(300196):产能逐步释放,Q2毛利率同环比改善-中报点评

#核心观点：1、25H1公司收入14.6亿元，同比增长19.0%，归母净利润1.7亿元，同比增长42.3%。其中Q2收入6.9亿元，同比增长7.8%，归母净利润0.9亿元，同比增长28.4%。2、25H1玻璃纤维及制品收入11.2亿元，同比增长22.7%，毛利率25.7%，同比提升0.7个百分点；化工制品收入3.2亿元，同比增长9.5%，毛利率21.5%，同比提升4.3个百分点。3、25Q2公司毛利率26.8%，同比提升2.9个百分点，环比提升4.2个百分点。4、25H1期间费用率11.7%，同比下降1.1个百分点，其中财务费用率同比下降0.8个百分点，主要因汇兑损益同比增加0.2亿元。5、25H1经营性净现金流0.7亿元，同比改善2.0亿元。6、截至25H1，公司在产产能35万吨，同比增长67%。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润分别为4.0亿元、6.0亿元、7.6亿元。给予公司2025年22倍PE，目标价21.56元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：玻纤需求不及预期，玻纤价格超预期下行，能源成本显著上升。

  

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