华天科技(002185):25H1订单/业绩稳健增长,持续加码2.5D/3D封测

#核心观点：1、2025H1公司营业收入77.80亿元，同比增长15.81%；归母净利润2.26亿元，同比增长1.68%。2、二季度单季度收入创新高，达42.11亿元，归母净利润2.45亿元。3、汽车电子、存储器订单大幅增长，先进封装技术持续突破，包括完成ePoP/PoPt高密度存储器、车规级FCBGA技术开发，2.5D/3D封装产线通线，启动CPO封装研发，FOPLP封装通过客户认证。4、设立全资子公司华天先进，注册资本20亿元，专注2.5D/3D等先进封装测试业务，以加强竞争能力和市场份额。5、全球半导体行业增长，AI驱动高性能计算需求，存储芯片量价齐升，消费电子和汽车电子需求恢复，行业景气度回升。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营收分别为175.61亿元、206.65亿元、232.38亿元，同比增速分别为21.4%、17.7%、12.5%；归母净利润分别为8.56亿元、11.87亿元、15.27亿元，同比增速分别为38.9%、38.7%、28.7%；对应PE为41.1倍、29.6倍、23.0倍。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：行业与市场波动风险；国际贸易摩擦风险；新技术、新工艺、新产品无法如期产业化风险；扩产不及预期风险；主要原材料/设备供应及价格变动风险。

  

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