联泓新科(003022):产能陆续投产,新项目稳步推进

#核心观点：1、2025年上半年营业收入29.11亿元，同比下降12.13%；归母净利润1.61亿元，同比增长14.15%；扣非归母净利润1.60亿元，同比增长43.21%。2、2025年第二季度营业收入13.72亿元，同比下降24.85%，环比下降10.82%；归母净利润0.89亿元，同比下降0.07%，环比增长25.00%；扣非归母净利润0.90亿元，同比下降15.45%，环比增长27.52%。3、EVA需求保持稳步增长，光伏胶膜是EVA下游第一大应用领域，未来五年EVA需求复合增长率预计可达11.2%。4、UHMWPE需求增长迅速，进口依存度约55%，中国UHMWPE纤维需求量年均复合增长率约10.4%。5、新投产项目逐渐进入负荷提升和产能释放阶段，UHMWPE装置已开发出多个牌号产品并通过客户认证，电子级高纯特气装置和PLA装置已形成销售。6、多个在建项目按计划推进，包括新能源材料和生物可降解材料一体化项目、VC项目、POE项目和XDI项目，计划于2025-2026年陆续建成投产。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为3.8亿元、4.8亿元、6.0亿元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：1、EVA景气度不及预期；2、项目建设进度不及预期。

  

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