万孚生物(300482):2025H1业绩承压,国际业务稳中有进-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025H1公司实现营收12.46亿元，同比下降20.92%；归母净利润1.89亿元，同比下降46.82%。2、单Q2实现营收4.45亿元，同比下降37.64%；归母净利润6.35万元，同比下降99.95%。3、销售费用率25.6%，同比上升5.38个百分点；管理费用率7.34%，同比上升0.52个百分点；研发费用率13.99%，同比上升1.46个百分点。4、销售毛利率62.87%，同比下降1.47个百分点；净利率15.27%，同比下降7.48个百分点。5、传染病业务收入3.79亿元，同比下降21.14%；慢病管理检测收入5.63亿元，同比下降26.06%；毒品检测收入1.45亿元，同比增长4.26%；优生优育检测收入1.38亿元，同比下降11.67%。6、国际市场持续发力，海外收入快速增长，俄罗斯、菲律宾子公司相继成立，化学发光业务不断导入中高端市场，海外装机量同比快速增长。7、美国市场新冠、甲乙流三联检POC/OTC版获得美国FDA 510(k)许可。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为4.28亿元、4.99亿元、6.00亿元，EPS分别为0.89元、1.04元、1.25元，当前股价对应P/E分别为26.1倍、22.3倍、18.6倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：公司产品研发、注册不及预期，汇率波动风险

  

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