万辰集团(300972):拟现金收购少数股权,增厚归母利润

#核心观点：1、公司拟以现金13.8亿元收购南京万优49%股权，交易完成后将持有南京万优75.01%股权。2、南京万优主要门店覆盖安徽、河南、河北、内蒙古等区域，截至2025年5月门店数量达3212家，1-5月实现收入41亿元、净利润1.4亿元。3、交易对价对应南京万优2024/2025年11.3/8.8倍P/E，估值低于同行业上市公司。4、收购完成后，2025年1-5月备考净利润增厚15.9%，归母净利润占比提升至63.4%。5、公司零食量贩业务签约门店数量超1.5万家，1-5月净利润率约3.5%，盈利能力持续改善。

  

   #盈利预测与评级：预计2025、2026年归母净利润分别为9.3亿元、13.3亿元，上调目标价至191元，对应2025年38倍P/E、2026年27倍P/E。

  

   #风险提示：食品安全问题；新店型表现不及预期；行业竞争加剧。

  

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