东诚药业(002675):18F-FDG同比较好增长,创新核药管线不断推进

#核心观点：1、1H25公司收入13.84亿元，同比下降2.6%；归母净利润0.89亿元，同比下降20.7%；扣非归母净利润0.80亿元，同比下降23.9%，主要因计提股权回购利息致财务费用增加。2、核药收入5.03亿元，同比+0.78%，毛利率67.27%；核心产品18F-FDG收入2.12亿元，同比+8.72%。3、原料药板块收入6.11亿元，同比-7.02%，其中肝素原料药收入4.40亿元，同比-8.90%，主因销售价格下降。4、制剂业务收入1.82亿元，同比+1.76%；那屈肝素钙注射液收入7729万元，同比+6.30%。5、核药房运营29个（7个单光子为主，22个正电子为主），7个在建；创新核药管线中氟[18F]化钠注射液已获批，APN-1607正补充研究，多个产品处于II/III期临床。

  

   #盈利预测与评级：维持2025年EPS预测0.32元，2026年EPS预测0.40元；维持跑赢行业评级，目标价19.2元，对应2025年60.0倍P/E、2026年47.8倍P/E。

  

   #风险提示：行业竞争格局变化、费用超预期、研发失败。

  

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