光威复材(300699):碳纤维盈利能力同比提升,碳梁收入快速增长-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司营业收入12.01亿元，同比增长3.87%；归母净利润2.69亿元，同比下降26.85%。2、碳纤维及织物板块营收6.36亿元，同比下降6.85%，毛利率60.32%，同比提升1.71个百分点。3、碳梁板块营收3.69亿元，同比增长47.95%，毛利率24.93%，同比提升2.68个百分点。4、2025年二季度营业收入6.35亿元，同比下降1.40%，环比增长12.42%；归母净利润1.15亿元，同比下降45.69%，环比下降25.97%。5、研发费用率维持高位，2025年上半年研发费用1.13亿元，同比增长37.11%，研发费用率9.43%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为26.77亿元、31.16亿元、36.29亿元，归母净利润分别为7.55亿元、9.04亿元、10.60亿元，对应PE分别为35倍、29倍和25倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观经济波动风险；新产品开发的风险；原材料价格波动的风险；产品销售价格下降的风险；安全生产管理风险。

  

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