新洁能(605111):下游景气度回暖,产品结构持续调优

#核心观点：1、公司2025年上半年营业收入9.3亿元，同比增长6.44%，归母净利润2.35亿元，同比增长8.03%。2、下游新能源汽车领域产销同比分别增长41.4%和40.3%，新能源汽车出口106万辆，同比增长75.2%。3、AI领域功率半导体在服务器电源供电、CPU/GPU主板供电等领域获得广泛应用。4、工控领域无人机、智能机器人、电动工具等细分领域高速增长。5、光伏储能行业库存改善、市场回暖。6、公司产品结构持续优化，SGT MOS第三代产品全系列成功推向市场，IGBT产品在汽车电子、变频家电及工业控制等领域推广力度加强，SJ MOSFET第四代产品在消费类家电、照明市场快速放量。7、报告期内收入结构为工业自动化领域39%、汽车电子15%、机器人7%、AI算力及通信6%。8、公司成功导入国内外新兴AI算力服务器客户并实现批量销售。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年~2027年收入分别为22.49亿元、27.21亿元、32.93亿元，归母净利润分别为5.73亿元、6.59亿元、8.09亿元，给予2025年30倍PE，对应目标价41.42元，维持“买入-A”投资评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期；新产品研发导入不及预期；市场竞争加剧。

  

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