妙可蓝多(600882):BC双轮驱动,25H1归母净利高增

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入25.67亿元，同比增长7.98%；归母净利润1.33亿元，同比增长86.27%；扣非归母净利润1.02亿元，同比增长80.10%。2、公司坚定推行“聚焦奶酪”战略，奶酪板块实现收入21.36亿元，同比提升14.85%。3、奶酪业务中，即食营养系列营收10.83亿元，同比增长0.62%；餐饮工业系列营收8.16亿元，同比增长36.26%；家庭餐桌系列营收2.36亿元，同比增长28.44%。4、公司持续优化渠道布局，精耕现代渠道并拓展势能渠道，同时推动B端餐饮渠道向专业乳品服务商转型。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年的归母净利润分别为2.36亿元、3.39亿元、4.53亿元，对应的EPS分别为0.46元、0.66元、0.89元。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：1）食品安全风险：公司所在的乳制品产业链参与者众多，流通环节长，若出现食品安全问题，可能会对公司声誉及业务经营产生重大不利影响，甚至波及整个行业。2）销售费用率上升超预期：若行业竞争加剧，或出现价格战情形，销售费用率上升存在超预期风险。3）原材料价格波动风险：公司生产所需的主要原材料来自国际市场采购，国际大宗原料市场的价格波动将直接影响产品利润和公司现金流。

  

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