特宝生物(688278):业绩超预期,新产品上市夯实基本面-2025年中报业绩点评

#核心观点：1、公司2025年上半年收入15.11亿元，同比增长26.96%，归母净利润4.28亿元，同比增长40.60%；单二季度收入8.37亿元，同比增长29.91%，归母净利润2.46亿元，同比增长40.01%。2、核心产品派格宾持续放量，占总收入约85%，纯销新患增长较快。3、长效生长激素益佩生5月底获批上市，采用Y型40kD聚乙二醇长效修饰技术，适用于儿童生长激素缺乏症，正加快推进入院，年底有望参加国谈。4、收购九天生物资产，布局基因治疗赛道，九天生物拥有AAV基因治疗平台，覆盖神经、代谢、眼科、心血管等疾病领域的管线产品，资产已完成交割。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为11.24、14.64、19.00亿元，同比增长36%、30%、30%，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：乙肝新患入组不及预期的风险，临床进度不及预期的风险，新产品推广销售不及预期的风险。

  

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