三一重工(600031):国内外收入均快速增长,盈利能力持续提升-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入445.3亿元，同比增长15.0%；归母净利润52.2亿元，同比增长46.0%；扣非后归母净利润54.1亿元，同比增长73.1%。2、分业务看，挖掘机械、起重机械、桩工机械、路面机械、配件及其他业务收入分别增长15.0%、17.9%、15.1%、36.8%、39.9%；混凝土机械收入下降6.5%。3、分地区看，国内收入同比增长21.4%，国际收入同比增长11.7%；海外各地区中，亚澳、欧洲、美洲、非洲地区收入分别增长16.3%、0.7%、1.4%、40.5%。4、主营业务毛利率同比提升0.8个百分点至27.6%；期间费用率合计下降6.3个百分点；销售净利率同比上升2.5个百分点至11.65%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业收入为913亿元、1072亿元、1267亿元，同比增长17.3%、17.5%、18.2%；归母净利润为85亿元、105亿元、129亿元，同比增长43.0%、22.4%、22.9%。维持公司“买入”评级。

  

   #风险提示：国内工程机械需求复苏不及预期。公司海外业务拓展不及预期。国内外竞争加剧。贸易摩擦升级。原材料价格上涨。降本增效不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。