宝丰能源(600989):新产能如期释放,烯烃价差表现良好

#核心观点：1、2025年中报营业收入228.2亿元，同比增长35.05%，归母净利润57.18亿元，同比增长73.02%。2、二季度营收120.49亿元，同比增长38.97%，归母净利润32.81亿元，同比增长74.17%。3、内蒙300万吨烯烃项目逐步达产，上半年生产聚烯烃116.35万吨，占公司总产量48.39%。4、二季度聚烯烃销量同环比增长116%和26%，毛利率达37.97%，环比提升超2个百分点。5、宁夏四期烯烃项目已于2025年4月开工建设，计划2026年底投产。

  

   #盈利预测与评级：预估公司2025-2027年营业收入534亿元、605亿元、611亿元，归母净利润分别为116亿元、138亿元、148亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：原料价剧烈波动；新增产能过多，竞争加剧；需求不达预期风险。

  

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