中信特钢(000708):调整产品结构,盈利能力逐步上升-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年营收547.15亿元，同比下降4.02%，归母净利润27.98亿元，同比上升2.67%，业绩符合预期。2、Q1、Q2归母净利润分别为13.84、14.14亿元，呈现上升趋势。3、风电圆坯销量159.2万吨，同比增长2.6%；特种焊丝用钢销量同比增长21%；轴承钢销量114.6万吨，同比增长13.2%；“两高一特”产品销量同比增长5%。4、钢材产品销量982.26万吨，同比增长3.23%。5、上半年吨产品毛利800元/吨，环比2024年下半年上升52元/吨；2024Q3-2025Q2单季度销售毛利率分别为12.51%、14.39%、13.82%、14.89%。6、拟半年度分红，每10股派现2.00元（含税），现金分红额约10.09亿元，占上半年归母净利润的36.07%。

  

   #盈利预测与评级：上调2025-2027年归母净利润预测至55.45亿元、62.04亿元、68.85亿元（原预测53.26亿元、61.85亿元、68.68亿元），对应EPS分别为1.10元、1.23元、1.36元。给予公司2025年15倍PE估值，上调目标价至16.5元（原15.22元），维持“增持”评级。

  

   #风险提示：新建产能投产不及预期；不锈钢价格大幅波动。

  

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