振华科技(000733):Q2业绩呈现环比改善,下半年有望持续好转

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营收24.10亿元，同比下降0.8%；归母净利润3.12亿元，同比下降25.7%。2、2025年第二季度营收15.01亿元，同比增长6.1%，环比增长65.3%；归母净利润2.53亿元，同比下降20.3%，环比增长333.2%。3、上半年计提存货减值损失6922万元，信用减值损失6433万元。4、25Q2末合同负债3631万元，较Q1增长19.23%；存货24.69亿元，较Q1增长3.33%。5、公司在高压抗辐射加固MOSFET、霍尔式接近开关、DC/DC变换器、陶瓷管壳等技术领域取得突破，并积极布局商业航天、低空经济、新能源汽车等新兴领域。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.0亿元、14.1亿元、17.0亿元，同比增长13.1%、28.2%、20.5%。对应PE分别为25.6倍、20.0倍、16.6倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：军用元器件价格下降的风险；高端元器件国产化进度不及预期。

  

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