三星医疗(601567):提质增效效果显著,业绩基本符合市场预期-2025年中报点评

#核心观点：1、25H1营收79.7亿元，同比增长13.9%，归母净利润12.3亿元，同比增长6.9%；毛利率29%，同比下降5.6个百分点，归母净利率15.4%，同比下降1个百分点。2、智能配用电业务收入63.54亿元，同比增长20%，净利润10.98亿元，同比增长13%；海外营业收入14.95亿元，同比增长51%，占配用电收入的24%；海外配电在手订单21.82亿元，同比增长124%。3、医疗服务营收15.27亿元，同比下降2%，净利润1.19亿元，同比下降35%，净利率7.79%，同比下降3.56个百分点。4、期间费用10.9亿元，同比下降11.6%，费用率13.6%，同比下降3.9个百分点；期末存货41.4亿元，同比增长24%；公司新增年中分红6.79亿元，股利支付率约55%。

  

   #盈利预测与评级：下修公司25-27年归母净利润分别为25.11亿元、30.63亿元、37.83亿元，同比增速分别为11%、22%、24%，现价对应PE分别为14倍、11倍、9倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：海外市场拓展不及预期，竞争加剧等。

  

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