安琪酵母(600298):收入增速环比提速,利润持续兑现-半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司收入78.99亿元，同比增长10.10%；归母净利润7.99亿元，同比增长15.66%。2、25Q2收入41.05亿元，同比增长11.19%；归母净利润4.29亿元，同比增长15.35%。3、酵母及深加工业务同比增长12%，制糖业务同比增长20%。4、国外收入同比增长22%，占比提升至43.54%。5、毛利率同比提升2.27个百分点至26.19%，净利率同比提升0.56个百分点至10.82%。6、经销商总数增加1352家至24589家。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司收入分别为167亿元、184亿元、202亿元，同比增长10%、10%、10%；归母净利润分别为15.7亿元、18.0亿元、20.4亿元，同比增长18%、15%、13%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：消费复苏不及预期；行业竞争加剧风险；原材料成本波动风险；国内外动销不及预期等风险。

  

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