广东宏大(002683):矿服业务规模扩大及雪峰科技并表,公司营收及利润大幅增长

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入91.50亿元，同比增长63.83%；归母净利润5.04亿元，同比增长22.05%。2、矿服业务规模扩大及雪峰科技并表是业绩增长主要原因，雪峰科技并表贡献营业收入23.35亿元，归母净利润3808.23万元。3、民爆器材销售板块实现营业收入13.83亿元，同比增长40.31%，毛利率36.35%，同比提升3.14个百分点。4、矿服板块实现营收64.38亿元，同比增长48.74%，毛利率16.47%，同比下降1.86个百分点。5、公司在手矿服订单逾350亿元，新疆、西藏地区矿服项目营收同比大幅增长121.27%、45.11%。6、境外业务收入7.18亿元，同比增长18.87%，营收占比7.85%。7、宏大防务重要控股子公司江苏红光实现净利润3662.56万元，同比增长6.67%。8、公司拟收购大连长之琳60%股权，拓展航空装备领域。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润为11.04/13.01/15.25亿元，摊薄EPS为1.45/1.71/2.01元，当前股价对应PE为26.0/22.1/18.8x，维持"优于大市"评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期风险；安全生产风险；商誉减值风险等。

  

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