三一重工(600031):Q2归母净利润同比+38％超预期,龙头充分受益于国内外共振-2025半年度业绩点评

#核心观点：1、2025年H1公司营业总收入447.8亿元，同比增长14.6%；归母净利润52.2亿元，同比增长46.0%；扣非归母净利润54.1亿元，同比增长73.1%。2、单Q2营业总收入236.0亿元，同比增长11.2%；归母净利润27.5亿元，同比增长37.8%；扣非归母净利润30.1亿元，同比增长69.1%。3、分业务看，挖掘机销售收入175.0亿元，同比增长15.0%；混凝土机械销售收入74.4亿元，同比下降6.5%；起重机械销售收入78.0亿元，同比增长17.9%。4、2025上半年公司销售毛利率27.6%，同比上升0.8个百分点；销售净利率11.9%，同比上升2.5个百分点。5、国内毛利率22.1%，同比上升0.9个百分点；海外毛利率31.2%，同比上升1.0个百分点。6、期间费用率12.3%，同比下降4.8个百分点。7、经营性现金流量净额101.3亿元，同比增长20.1%。8、公司新能源产品收入40.3亿元，同比增长23%。

  

   #盈利预测与评级：维持公司2025-2027年归母净利润预测值为85.0亿元、111.4亿元、127.1亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：国内行业需求回暖不及预期，行业竞争加剧，出海不及预期

  

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