鸿路钢构(002541):Q2盈利仍有承压,静待下游需求改善

#核心观点：

   1、公司1H2025实现营收105.5亿元，同比增长2.17%；归母净利润2.88亿元，同比下降32.69%；扣非归母净利润2.38亿元，同比增长0.88%。

   2、单Q2营收57.35亿元，同比下降2.78%；归母净利润1.51亿元，同比下降32.61%；扣非归母净利润1.23亿元，同比下降17.02%。

   3、Q2单吨加工税前利润为93.69元，同环比均有下行，主因热轧板卷等主材价格下行影响成本会计核算，以及上半年资金到位速度偏缓导致下游开工率不及预期，行业竞争加剧。

   4、2Q2025大订单金额16.61亿元，同比增长2.40%，环比增长40.05%；大订单占比22.67%，同比提升5.85个百分点，环比提升0.72个百分点；大订单单吨均价5167.4元，环比持平微增。

   5、7月热轧板卷均价3348元/吨，环比6月提升5.0%，有望为Q3单吨盈利回暖打下基础。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营业收入227.78亿元、242.70亿元、258.62亿元，归母净利润7.85亿元、9.84亿元、11.60亿元。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动风险；行业竞争加剧风险；原材料波动风险。

  

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