江中药业(600750):盈利能力提升、维持稳健分红-中报点评

#核心观点：1、公司1H25收入21.4亿元（-6% yoy），归母净利润5.2亿元（+6% yoy），扣非归母净利润4.8亿元（+2% yoy）；二季度收入9.6亿元（-4% yoy），归母净利润2.4亿元（+6% yoy），扣非归母净利润2.2亿元（+7% yoy）。2、OTC业务收入15.5亿元（-10% yoy），健康消费品收入2.3亿元（+17% yoy），处方药收入3.6亿元（+7% yoy）。3、1H25毛利率66.6%（-2.4pct yoy），销售费用率29.7%（-5.0pct yoy），管理费用率4.5%（+0.5pct yoy），研发费用率3.1%（+0.1pct yoy），加权平均ROE 12.89%（+1.02pct yoy）。4、经营现金流净额+6.5亿元，投资现金流净额-3.3亿元。5、公司公布1H25利润分配方案，每股派发0.5元（含税），占同期归母净利润60.78%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.97/10.15/11.45亿元（+14%/13%/13% yoy）。给予公司25年21x PE，维持目标价29.96元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：OTC药品需求弱于预期，中药行业政策风险，原材料价格波动。

  

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