扬农化工(600486):业绩稳步增长,优创基地有望逐步贡献增量

#核心观点：1、公司上半年实现营业收入62.34亿元，同比增长9.38%，归母净利润8.06亿元，同比增长5.60%。2、原药产品价格同比下滑3.04%，销量同比增长13.43%，营收同比增长9.98%至36.55亿元。3、制剂产品价格同比下滑2.89%，销量同比增长0.12%，营收同比下滑2.77%至11.71亿元。4、农药行业有望周期底部回暖，全球农药渠道库存趋近合理水平，行业景气度有望步入温和复苏通道。5、辽宁优创基地一阶段项目快速推进产能爬坡，2025年上半年实现营业收入5.52亿元，净利润38.92万元，未来有望持续释放业绩。

  

   #盈利预测与评级：公司2025~2027年净利润预测分别为13.55、16.43和20.95亿元，对应EPS分别为3.33、4.04和5.15元，当前股价对应P/E值分别为21、17和13倍。维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期；产品价格大幅下滑；新产能投放不及预期；“先正达集团”资产内部整合不及预期；市场竞争加剧。

  

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