百普赛斯(301080):收入呈现加速趋势,境内业务贡献业绩弹性

#核心观点：1、2025年上半年营业收入3.87亿元，同比增长29.38%；归母净利润0.84亿元，同比增长47.81%；扣非净利润0.84亿元，同比增长45.82%。2、第二季度收入2.01亿元，同比增长30.95%，增速环比提升；扣非净利率22.89%，环比和同比均略有提升。3、重组蛋白业务收入3.19亿元，同比增长26%；抗体、试剂盒及其他试剂业务收入0.50亿元，同比增长48%。4、境外客户收入2.58亿元，同比增长22.9%；境内客户收入1.23亿元，同比增长36.7%。5、研发费用0.90亿元，同比增长15.19%，研发费用率23.26%；苏州GMP级别生产厂房已正式投产。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为8.41亿元、10.55亿元、13.07亿元；EPS分别为1.09元、1.41元、1.78元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：新产品研发失败风险、行业需求不确定性风险、核心技术人员流失风险、汇率波动风险、中美关税带来不确定性。

  

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