杭叉集团(603298):国际化布局加速推进,智能物流业务高速增长-2025年半年报点评

#核心观点：1、杭叉集团2025年上半年实现营业收入93.0亿元，同比增长8.7%；归母净利润11.2亿元，同比增长11.4%。2、公司国际化业务快速推进，泰国生产基地开工建设，海外子公司达20余家，上半年海外产品销售同比增长超25%至约6万台。3、智能物流业务爆发式增长，营收及新增订单同比大幅提升；新能源锂电池业务取得突破，锂电池PACK总成对外营收超亿元，同比增长超100%。4、上半年公司毛利率同比提升0.5个百分点至22.0%，主要因海外高毛利地区收入占比提高；销售净利率同比上升0.1个百分点至12.6%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营业收入为182.3亿元、201.7亿元、223.8亿元，同比增长10.6%、10.7%、10.9%；归母净利润为22.8亿元、26.0亿元、30.1亿元，同比增长12.6%、14.3%、15.6%。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：国内制造业景气度不及预期。公司海外业务拓展不及预期。国内外竞争加剧。贸易摩擦升级。原材料价格上涨。

  

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