乾照光电(300102):LED+太阳能电池双轮驱动,成长空间广阔

#核心观点：1、2025H1公司实现收入17.43亿元，同比增长37.08%；归母净利润0.69亿元，同比增长88.04%。2、分季度看，2025Q2收入9.67亿元，同比增长35.23%，环比增长24.68%；归母净利润0.41亿元，同比下降2.45%，环比增长48.97%。3、Mini RGB产品营收同比增长57%；背光业务营收同比增长402%。4、公司是国内领先的砷化镓太阳能电池供应商，电池产品出货量位居国内市场第一，适用于低轨商业卫星产品已实现批量出货。5、VCSEL芯片在消费电子、工业感测等领域实现批量出货，并已布局10G、25G光通信芯片。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为27.71亿元、32.36亿元、33.11亿元；归母净利润分别为1.13亿元、1.97亿元、2.09亿元。首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：需求不及预期，客户回款不及预期；研发进度不及预期

  

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