晋控煤业(601001):革故鼎新聚焦煤炭主业,稳健经营注重股东回报

#核心观点：1、公司背靠晋控集团，是山西省动力煤生产龙头企业，受益于山西省煤炭企业重组，产业集中度和竞争力提升。2、专注于动力煤生产，资源丰富且可采年限长，控股塔山矿和色连矿，参股同忻矿，年产量达3400多万吨，产销量保持较高水平，并推进智能化生产建设；晋能控股集团资源储备丰富，为优质资产注入奠定基础。3、2025Q1营收24.24亿元，同比下降33.73%，归母净利润5.12亿元，同比下降34.35%，但毛利率38.59%高于同行；吨煤营业成本具备优势，期间费用下降，ROE和ROA居可比公司前列，分红能力提升，2024年分红率达48.7%。4、短期煤价可能上涨，因监管趋严、产能恢复需时、进口煤收缩压制供给，高温天气推高电厂日耗和需求；中长期经济复苏和城市更新等带动用电量增加，推升煤炭需求，供给受约束下煤价有望震荡上行。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营收分别为155.27亿元、162.48亿元、167.26亿元，对应EPS分别为1.61元/股、1.73元/股、1.78元/股。结合公司资源禀赋、行业地位及煤价周期修复预期，首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。

  

   #风险提示：国际环境不确定性增强，煤炭需求不及预期。

  

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