长电科技(600584):25H1营收创同期新高,持续加大先进封装投入

#核心观点：1、2025年上半年全球半导体行业复苏，销售额同比增长18.9%至3460亿美元，存储器、AI加速芯片及先进封装相关产品增长突出。2、公司2025年上半年营业收入186.1亿元，同比增长20.1%；二季度营业收入92.7亿元，同比增长7.2%，均创历史同期新高。3、运算电子、工业及医疗电子、汽车电子业务收入同比分别增长72.1%、38.6%和34.2%。4、归母净利润4.7亿元，同比下降24.0%，主要因在建工厂产品导入期未形成量产收入、财务费用上升、国际政策不确定性及部分材料价格上涨。5、研发费用9.9亿元，同比增长20.5%，加大先进封装投入，汽车电子封测基地完成建设，启动“启新计划”聚焦系统级封装。6、控股参股公司业绩分化：长电先进营收同比增长37.89%，净利润同比增长136.47%；长电韩国净利润由盈转亏；长电微电子尚处于产品导入期亏损。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为410.98亿元、461.99亿元、516.10亿元，同比增长14.3%、12.4%、11.7%；归母净利润分别为19.06亿元、24.34亿元、31.82亿元，同比增长18.4%、27.7%、30.7%；对应PE为36.5倍、28.5倍、21.8倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业与市场波动风险；国际贸易摩擦风险；新技术、新工艺、新产品无法如期产业化风险；主要原材料供应及价格变动风险；产业资源整合效果不及预期等。

  

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