新集能源(601918):Q2煤价&发电量价下跌拖累业绩,下半年有望显著改善
信达证券 2025-08-23发布
#核心观点:1、2025年上半年公司营业收入58.11亿元,同比下降2.91%;归母净利润9.20亿元,同比下降21.72%。2、煤炭业务方面,上半年原煤产量1119.65万吨,同比增长7.88%;商品煤销量943.37万吨,同比增长3.63%;但煤炭销售均价528.53元/吨,同比下降6.32%,其中Q2均价477.60元/吨,同比下降12.58%。3、电力业务方面,上半年上网电量62.78亿千瓦时,同比增长44.22%;但平均上网电价371.6元/兆瓦时,同比下降9.70%。4、公司煤电一体化协同发展,在建及规划燃煤机组容量464万千瓦,预计2026年煤电控股装机达796万千瓦。
#盈利预测与评级:预计公司2025-2027年归母净利润分别为20.69亿元、25.92亿元、26.15亿元,维持“买入”评级。
#风险提示:煤价大幅下降风险,电价和煤电利用小时数下滑风险,项目建设进度不及预期风险,煤矿安全生产事故风险。
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