同花顺(300033):前瞻指标预收款项创新高、市场及AI提供催化

#核心观点：1、1H25营收同比+28%至17.8亿元，归母净利润同比+38%至5.0亿元，扣非归母净利润同比+41%至4.8亿元；2Q25单季度营收同比+34%至10.3亿元，归母净利润同比+47%至3.8亿元。2、收入增长主因开户导流及炒股软件收入驱动，广告及互联网推广服务收入同比+83%至6.4亿元，增值电信业务收入同比+12%至8.6亿元。3、基金销售及其他交易手续费收入同比持平在1.7亿元，软件销售及维护收入同比+8%至1.1亿元。4、预收款项同比+85%至24.0亿元，创历史新高。5、毛利率同比+2.1ppt至87%，净利润率同比+2.1ppt至28%。6、AI技术持续升级，产品应用在多领域落地。7、预计2H及25年全年业绩实现高增。

  

   #盈利预测与评级：小幅上调25/26年盈利2%/2%至28/38亿元。上调目标价12%至425元，对应60x 26e P/E及6%的上行空间；维持跑赢行业评级。

  

   #风险提示：市场大幅波动、监管不确定性、行业竞争加剧、AI落地进展不及预期。

  

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